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收購藍鷹 海航“曲線”國際化  
收購藍鷹 海航“曲線”國際化

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記者 李娟 藉由一樁海外并購獲得期待已久的國際黃金航線航權,對于海南航空股份有限公司(600221.SH)的母公司海航集團而言,委實是一筆劃算至極的交易。

10月23日,海航集團在巴黎宣布收購了法國藍鷹航空公司48%股權,成為該公司第二大股東。這是國内航空公司首個對歐洲航空企業的投資項目。在本次入資完成後,海航将會以藍鷹航空名義向法國交通部申請巴黎-北京航線的經營權。

收購

海航方面沒有透露此次并購的具體金額。此前10月22日,法國報紙《LaTribune》曾報道稱,雙方交易價格為4000萬美元。海航方面相關高層對本報證實稱,實際金額和這個數目不相上下。

目前尚不清楚海航集團将以何種方式籌集最終的并購款項。中國民航大學航空運輸經濟研究所所長李曉津認為其會有一部分自由資金,還有一部分貸款,也可能包括以飛機等實物資産向藍鷹航空注入資産。

根據客運周轉量排名,藍鷹航空是法國第三大航空公司。主運營法國内線路及意大利、葡萄牙等國的定期國際航班,航線網絡涉及30多個航點,主要以區域性的中短途航線為主。過去幾年,藍鷹航空一直保持小幅盈利。

藍鷹航空之前為法國商人Arez-kiIdjeroudiene所有。由于歐盟對外資持有本地航空公司的股權設定了49%的上限,本次交易完成後,Arezki依舊為藍鷹第一大股東。

海航集團是以海航航空控股有限公司為主體完成整個收購項目。資料顯示,該公司是海航集團對旗下航空運輸企業和航空相關企業實施産業管理的專門公司。

根據雙方協議,藍鷹航空将成立由五名代表組成的執行委員會作為其最高管理機構,海航集團将占據其中兩個席位。此外,海航集團還有權指派一名執行委員兼任藍鷹航空副總裁,并指派一名副财務總監。

此前主要運營區域性的中短途航線的藍鷹航空在海航介入後,将很快發生一系列質變。海航方面稱,藍鷹航空未來将引進兩架A330寬體客機,并陸續開通巴黎至北京等地的航線。

同時,藍鷹航空将繼續拓展法國至北非、西非等地的非洲航線,利用雙方優勢,進行資源整合,構建連接亞、歐、非的航線網絡。

投資藍鷹航空不僅處于财務考慮,更是經過深思熟慮的戰略布局。海航方面相關人士透露稱,目前海航集團旗下的海南航空已經開通了布魯塞爾、柏林、莫斯科等多條歐洲直達航線,而藍鷹航空主要運營北非和法國航線,兩者有良好的網絡互補性。

此外,藍鷹航空大股東GoFast是法國著名的大型産業集團,擁有物流、航空、旅遊等三大産業。而這些産業和目前正在謀求多元化發展的海航業務有諸多重合之處,未來将有望為海航今後在歐洲的其它投資項目和業務延伸提供平台。

在民航專家李曉津看來,目前歐美航空運輸企業利潤下滑乃至虧損,整體呈現出不景氣。海航選擇此時出手不失為一個好時機。不過,後期能否實現真正互補,則需要雙方品牌、資源、管理等方面能較好地協調合作。

如果新的航線能獲批,對海航推進國際化肯定是個好事。因為相比三大航,海航的歐洲航線、尤其是西歐航線非常弱。他說。

中信建投李磊則認為,從藍鷹航空的機隊規模和海航此次的投資金額來說,藍鷹航空規模和法航等巨頭不能相提并論,品牌差異度較大。因此,在中歐航線上,有可能面臨着從中國出發航班的客座率較好,但從歐洲出發的航班客座率危險的難題。

曲線國際化

此次入股是自去年12月底海航集團以10.5億美元完成GESeaCo(通用海洋)集裝箱租賃公司100%股權,海航集團的又一海外擴張舉措。

在收購GESeaCo時,海航集團董事局董事譚向東曾表示,公司要在2015年左右達到海外資産占比40%。而行業分析機構中投顧問不久前提供的數據顯示,目前這一數字僅約15%,是四大航空中國際航線占比最小的一個。

在此背景下,推進國際化戰略,提升國際航線占比,完善航線網絡實現全球布局成為海航不得不推進的發展步驟。事實上,去年下半年以來,海航集團就曾經傳出多個海外收購版本。

另一方面,和三大航的共享代碼以及加入聯盟這類傳統的國際化手段相比不同,在具體國際化實現方式上,作為非國有航空公司海航則顯得非常迂回。

一般來講,中國航空公司在國外取得航線基本都是點對點航班,即對方飛中國一個航班,國内航空公司才能對等飛。換言之,國外的航線航權、尤其是黃金航線航權非常難申請。

以北京-巴黎航線為例,其直飛航線目前僅有有中國國航(601111.SH)和法航在運營,而南方航空(600029.SH)也一直希望用A380巨無霸飛機執飛這條航線。

不久前,國航和南航達成了初步意向,預備在該航線上合作。即在國航現有每天一班北京到巴黎航權時刻上,用南航的A380飛機飛行,初期采取代碼共享的形式。以後可能還會考慮進行合資聯營,成本共擔。海航一直試圖跻身這些黃金航線,但是事實上很難。這一方面是受制于民航管理體制一些固有弊端,比如資源分配并不完全根據市場化需求,另一方面海航介入市場晚也是一個原因。一位民航業業内人士稱。

在此背景下,通過并購方式來實現國際擴張成為海航不得已之下探索出來的一條曲線救國戰略。

以此次并購為例。海航通過藍鷹航空達成合作,将可以以法國作為進軍歐盟的輻射點,繼而達到以點到面的效果。藍鷹本來就有很多航線航權,如果收購完成,我們将少受很多限制,從法國飛歐洲亞洲等等都可以實現。一位海航人士介紹道。

這一點在此前海航合作投資成立非洲加納AWA航空過程中同樣有體現。在今年9月,由海航航空控股有限公司(簡稱海航航空)與中非發展基金有限公司、加納SAS金融集團、加納社保基金四方共同投資的加納AWA航空已經投入運營。我們絕對不是隻看重加納而已,而是未來通過加納實現非洲連接各個大洲的飛行目的。由點到面是我們真正的想法。上述人士表示。

中投顧問交通行業研究員申正遠認為,海航國際化旨在通過系列的收購,帶動旗下闆塊的業績增長。其運作邏輯是以航空業為排頭兵,進行快速擴張并打通上下遊産業,包括房地産、旅遊、酒店等,帶動這些業務闆塊發展,開拓盈利來源,提升盈利能力。

目前海航集團旗下共轄五大産業集團,其集團的總資産是3000億,負債率為79%。

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